IDC行业横向对比 | 奥飞数据 vs 数据港 vs 光环新网 vs 宝信软件 vs 润泽科技

奥飞数据(300738) vs 数据港(603881) vs 光环新网(300383) vs 宝信软件(600845) vs 润泽科技(300442) | 数据截至 2026-07-29 收盘

核心结论：投资优先级排序

第1名润泽科技(300442) — AIDC绝对龙头，营收+30%/净利+182%，REITs破重资产困局，2026Q1加速至+54%。综合评分 37/50，全面碾压。缺点：市值千亿、YTD已涨15%、PB 7.13最高、扣非增速仅6.9%。

第2名宝信软件(600845) — PE 33倍全场最便宜，股息率1.31%最高，但2025营收-20%/净利-42%断崖下跌，钢铁周期拖累。适合左侧等反转，综合评分 28/50。

第3名奥飞数据(300738) — 利润拐点弹性最大（2026Q1净利+79%），ABS降负债预期差，但PE_TTM 124倍偏贵、资产负债率74%最高。适合追求弹性的右侧交易，综合评分 26/50。

第4名数据港(603881) — 阿里深度绑定，机柜100%投产，现金流12.5亿极稳健，但营收0增长、2026Q1营收-3.8%转负，PE 149倍偏贵。纯防御标的，综合评分 25/50。

第5名光环新网(300383) — 2025巨亏7.59亿（商誉减值8.37亿），毛利率仅14%最低，上架率60%最低。PB 2.01最便宜但"便宜有便宜的道理"。反转不确定性大，综合评分 21/50。

一、行情与估值对比（2026-07-29收盘）

指标	奥飞数据 300738	数据港 603881	光环新网 300383	宝信软件 600845	润泽科技 300442
收盘价(元)	21.90	24.11	13.25	17.68	60.72
日涨跌幅	+2.82%	+0.75%	+4.83%	+0.86%	-3.97%
总市值(亿)	216	208	238	505	996
PE(TTM)	124.49	149.03	亏损	33.13	19.15*
PE(前瞻)	58.17	116.04	265.06	40.69	42.79
PB	5.64	6.22	2.01	4.78	7.13
股息率(TTM)	—	0.20%	0.15%	1.31%	1.06%
52周高	—	37.57	19.14	26.45	110.74
52周低	—	21.12	11.69	15.99	44.61
年初至今	—	-4.82%	+6.08%	-13.67%	+15.53%

*润泽科技PE(TTM) 19.15含大额非经常性损益，按扣非净利19.01亿计算约52倍

二、2025年财务对比

指标	奥飞数据	数据港	光环新网	宝信软件	润泽科技
营收(亿)	25.21	17.21	71.78	109.72	56.74
营收增速	+16.4%	+0.02%	-1.42%	-19.59%	+29.99%
归母净利(亿)	1.32	1.39	-7.59	13.05	50.50
净利增速	+6.5%	+4.95%	-299%	-42.4%	+182%
扣非净利(亿)	—	1.08	-8.00	—	19.01
毛利率	34.73%	37.56%	13.97%	31.69%	46.04%
净利率	5.2%	8.06%	-10.6%	11.9%	33.5%*
ROE(加权)	—	4.24%	-6.20%	11.88%	41.80%
资产负债率	74.30%	57.30%	39.12%	46.47%	62.84%
有息负债(亿)	~83	28.2	58.6	—	167.9
经营现金流(亿)	—	12.51	16.19	—	32.92
自由现金流(亿)	—	9.03	-22.96	—	-36.29

*润泽科技净利率按扣非净利计算，报表净利率88.99%含大额非经常性损益

三、2026Q1最新业绩对比

2026Q1指标	奥飞数据	数据港	润泽科技
营收(亿)	7.03	4.27	18.40
营收增速	+31.0%	-3.76%	+53.55%
归母净利(亿)	0.93	0.52	5.82
净利增速	+79.0%	+1.64%	+35.35%
毛利率	34.5%	31.75%	—

光环新网、宝信软件2026Q1详细数据未披露

四、机柜规模与业务对比

指标	奥飞数据	数据港	光环新网	宝信软件	润泽科技
已投产机柜(万架)	3.5	8.0	8.6	3.0	7.6
规划机柜(万架)	6.75	8.0	23.0	11.15	32.0
投产率	52%	100%	37%	27%	24%
上架率	—	高	~60%	—	>90%
核心客户	百度/阿里	阿里(99%)	云厂商/AWS	宝武/工业	字节/华为
智算中心数	70个	36个	2个	5个	61个
AIDC业务占比	提升中	0.21%	4000P	—	44.24%
液冷技术	布局中	PUE 1.08	风液兼容	冷板式液冷	纯液冷45kW
特色壁垒	ABS/REITs化	深度绑定阿里	AWS中国代理	宝武体系	REITs上市

五、五维评分对比（每项10分，总分50分）

维度	奥飞数据	数据港	光环新网	宝信软件	润泽科技
成长性	7	4	3	3	9
盈利能力	5	5	2	6	8
估值吸引力	4	3	5	7	6
财务健康	4	6	5	7	5
行业地位	6	7	6	5	9
综合评分	26	25	21	28	37

六、各家核心看点与风险

润泽科技(300442) — AIDC绝对龙头

看点多：

AIDC业务收入25.1亿，占比44.24%，增速+73%，毛利率48.5%
2025年归母净利50.5亿(+182%)，2026Q1营收+54%继续加速
机柜投产7.6万架行业第一，规划32万架储备最厚
南方润泽REIT 2025年8月上市，释放45亿流动资金，破解重资产瓶颈
液冷技术领先，纯液冷智算中心单柜功率45kW
客户结构优化：覆盖国内前三大互联网+头部云厂商+AI企业
2025年分红8.62亿+回购5.58亿，股东回报力度最大

风险点：

市值996亿最大，YTD已涨15.5%，短期获利盘多
PB 7.13全场最高
扣非净利19.01亿仅增6.87%，报表净利含大额非经常性损益
有息负债168亿，自由现金流-36亿
在建工程93亿，资本开支压力大
今日跌3.97%，近期从110元回调至60元区间

宝信软件(600845) — 估值洼地但基本面恶化

看点多：

PE(TTM) 33倍全场最便宜，PE(前瞻) 41倍也最低档
股息率1.31%全场最高
营收110亿最大，业务多元化（软件65%+IDC 34%）
资产负债率46.5%较健康
宝武体系内工业软件+IDC双轮驱动
规划机柜11.15万架，潜力较大

风险点：

2025年营收-19.6%、净利-42.4%断崖式下跌
钢铁行业下行周期拖累核心软件业务
研发投入停滞在14亿，竞争力存疑
YTD -13.67%表现最差
ROE从20.7%降至11.9%，近乎腰斩
IDC业务占比仅34%，不够"纯正"

奥飞数据(300738) — 弹性标的，利润拐点

看点多：

2026Q1净利+79%，毛利率从26%回升至34.5%
2025年EBITDA 12.83亿(+56%)，IDC核心指标加速
不动产ABS获深交所无异议函，REITs化降83亿有息负债弹性大
70个智算中心布局最广，百度/阿里双客户
市值216亿中等，弹性大于龙头
2025年营收+16.4%，增速仅次于润泽

风险点：

PE(TTM) 124倍偏贵（前瞻PE 58倍）
资产负债率74.3%全场最高
有息负债83亿，利息侵蚀利润
可转债转股价仅10.09元，稀释压力
控股股东拟减持2.09%
机柜规模3.5万架偏小，行业地位中等

数据港(603881) — 稳健防御，增长停滞

看点多：

深度绑定阿里（前五大客户占99.22%）
机柜投产率100%，运营效率最高
经营现金流12.51亿，净现比901%，现金流极好
毛利率37.56%中上水平
自由现金流9.03亿为正（行业少见）
2025年拟10转2派0.34元

风险点：

营收0增长，2026Q1营收-3.8%转负
PE(TTM) 149倍偏贵，PE(前瞻) 116倍
ROE仅4.24%，资本回报率低
客户集中度极高（阿里99%），单一大客户风险
智算业务占比仅0.21%，几乎未布局
成长性最差，纯防御属性

光环新网(300383) — 亏损反转待观察

看点多：

PB 2.01全场最低，安全边际较高
已投产机柜8.6万台，规模仅次于润泽
规划机柜23万台，储备充足
AWS中国区域代理，业务稳定近十年
YTD +6.08%正向表现
授信额度超120亿，融资空间大

风险点：

2025年巨亏7.59亿（商誉减值8.37亿）
毛利率仅13.97%全场最低
上架率约60%全场最低，新投放机柜爬坡慢
云计算业务毛利率仅6.76%，几乎不赚钱
PE(前瞻) 265倍最贵
自由现金流-23亿，资本开支压力巨大

七、不同投资风格推荐

投资风格	首选	理由
激进成长型	润泽科技	AIDC龙头，增速最快，REITs破局，液冷技术壁垒
弹性博弈型	奥飞数据	利润拐点+79%，ABS降负债预期差，市值小弹性大
价值防御型	宝信软件	PE 33倍最便宜，股息1.31%最高，等钢铁周期反转
稳健收息型	数据港	阿里绑定+100%投产+现金流12.5亿，但增长停滞
逆向抄底型	光环新网	PB 2.01最低+机柜规模大，但需等亏损反转信号

八、关键跟踪指标

行业层面

全行业日均Token调用量（2026.3已突破140万亿）
智算中心高功率机柜租金走势
国产AI芯片规模化商用进度
东数西算枢纽节点能耗指标发放
公募REITs扩募进度（润泽已跑通）

公司层面

润泽：REIT扩募+在建工程转投产+客户集中度下降
奥飞：ABS落地进度+毛利率走向38%+可转债转股
宝信：钢铁行业拐点+软件订单恢复+IDC上架率
数据港：阿里资本开支+智算业务突破+新机房投放
光环：上架率从60%爬升+商誉剩余2亿+天津宝坻三期

IDC行业横向对比报告

核心结论：投资优先级排序

一、行情与估值对比（2026-07-29收盘）

二、2025年财务对比

三、2026Q1最新业绩对比

四、机柜规模与业务对比

五、五维评分对比（每项10分，总分50分）

六、各家核心看点与风险

润泽科技(300442) — AIDC绝对龙头

宝信软件(600845) — 估值洼地但基本面恶化

奥飞数据(300738) — 弹性标的，利润拐点

数据港(603881) — 稳健防御，增长停滞

光环新网(300383) — 亏损反转待观察

七、不同投资风格推荐

八、关键跟踪指标

行业层面

公司层面